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05.06.2019

Von „Prozessoren“ und „Seltenen Erden“

Liebe Freunde, Mandanten, Mitinvestoren!

Die „Tweets“ des US-Präsidenten waren bis Anfang Mai von einem erfreulichen Grundton geprägt. Der Verlauf der Handelsgespräche wurde da als konstruktiv, ein Vertragsschluss war für den 10. Mai geplant – am 05. Mai reichten dann genau 102 Worte, um alle Hoffnungen zunichte zu machen. Die schon für Anfang März vorgesehene Erhöhung/Implementierung der Strafzölle (von 10% auf 25%) wurden nur Tage später Realität, China reagierte ebenfalls mit einer Erhöhung der Strafzölle, alles in allem stürzten die Börsen in eine mittlere Depression.

Anscheinend spielt China auf Zeit, möchte die Verhandlungen möglichst in Richtung der US-Präsidentschaftswahlen im Herbst 2020 verzögern. Aktuell leidet das chinesische Unternehmen „Huawei“; Alphabet/Google und Microsoft wurden gezwungen, ihm die Lizenzen für die weltweit führenden Betriebssysteme Android und Windows zu entziehen – US-Chiphersteller (mitsamt ARM aus England, der mittlerweile dem japanischen Softbank Konzern gehört) dürfen bald keine Mikroprozessoren mehr an Huawei liefern. Wenn wir uns anschauen, welche Marktmacht die US-Chiphersteller heute haben, bleibt nur eine Reaktion: „Autsch“:

Intel/AMD/Nvidia/Broadcom/Texas Instruments/Analog/Maxim beherrschen 90% bis 99% der Märkte für Mikroprozessoren für PC´s/Servern; Grafikprozessoren für künstliche Intelligenz, deep Learning; Network Chips für Cloud Datacenter;  Power Management Chips für Elektrofahrzeuge und Prozessoren für das autonome Fahren sowie 70% des Marktes für Smartphone Prozessoren im Bereich von 4G/5G Netzen.

Problem: China fragt 60% der globalen Chipproduktion nach, keine dortige Firma schafft es unter die 20 größten Produzenten weltweit – kann China die USA in ähnlicher Form treffen?

In diesem Zusammenhang ist immer wieder die Rede von den „Seltenen Erden“  – schließlich produziert China aktuell etwa 80% des weltweiten Angebotes – passt also?

Wir finden: ein Märchen - der Name rührt nämlich nicht daher, dass diese „Erden“ auf der Welt besonders „selten“ wären – es ist allerdings relativ kompliziert, sie zu gewinnen, die Konzentration pro Kilogramm „Erde“ ist gering. Zudem ist die Gewinnung mit dem Einsatz hoch toxischer Chemikalien verbunden, die Produktion überlässt die Welt seit 20 Jahren also gerne China, alleine schon, um die Umwelt in der Heimat „zu schonen“…

Oft hilft ja ein Blick in die Geschichte: 2010 – der ein oder andere wird sich erinnern, befuhr ein kleines japanisches Fischerboot die Gewässer um die Senkaku Inseln; nun muss man wissen, dass der Streit, wem die Inseln gehören (Japan oder China), schon seit 50 Jahren schwelt. China stoppte den Export der „Seltenen Erden“ nach Japan sofort! Der Effekt war allerdings relativ gering, weil:

1. Chinesische Schmuggler weiter Richtung Japan lieferten; 
2. Die japanische Industrie schnell Wege fand, den Materialeinsatz zu reduzieren; 
3. Die Produktion in anderen Teilen der Welt (Brasilien, Kanada, Australien, Indien, USA) in wenigen Wochen hochgefahren wurde; 

Warum sollte das diesmal anders sein? Schließlich verhält es sich bei Rohstoffen immer nach dem gleichen Muster – reißt die Lieferkette ab, wird die Förderung an anderer Stelle, aufgrund steigender Preise lukrativ, nach wenigen Wochen/Monaten gibt´s Ersatz…völlig gegensätzlich sieht das übrigens bei der „Intellectual Property“ bzw. dem Know-How in der Chipproduktion aus…

Wir werden erleben, ob es kommt wie in den vergangenen Monaten – die Töne weniger rau werden, wenn die Märkte mal wieder 5% bis 10% nachgegeben haben (und umgekehrt) – 

Spannend nicht wahr?

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